沥青：震荡整理 继续关注无风险套利机会

　　昨夜，BU延续日内震荡市，重心有所下移。尽管山东地区现货价格的再次抬升，但对06合约的基差依然有-91元/吨，理论上期现货正套、炼厂卖交割的套利窗口依旧打开，在油价企稳的情况下06合约短期持续上涨空间非常有限。在成本端，油价向上突破后短线或继续带动BU走强，但结合二季度原油供需有限的改善幅度，我们认为出现持续大涨可能性较低，未来再次下跌的可能依然偏高。在策略方面，首先继续关注期现正套和炼厂卖交割机会的再次来临，这一无风险套利机会可能转瞬即逝；月差方面，06-12走强后暂时不具备再次开展正套的安全边际和驱动，同理单边暂时也不考虑多配，至少BU多配属性差于原油。且考虑到二季度高库存的确定性，我们可能在06合约交割月到来前都很难再次捕捉到06-12正套的机会，未来可重点关注09-12正套机会。而对于我们此前反复推荐的做空盘面利润，本周有所向上修复。但考虑到本月供应过剩压力依旧较大，我们认为BU/SC未来依旧有可能再次收敛。

（文章来源：国泰君安期货）