【金融启示录】财智坊：配股活动与恒指走势关系

　　自去年底开始，香港配股/批股集资活动异常活跃，尤其在过去一个月，情况甚至可以用炽热来形容。根据彭博统计，仅是截至4月22日的4月份，透过配股集资涉及金额高达190亿港元；若以12个月累计数字(下简称「1年累计配股金额」)计算，涉及金额更达5770多亿(图1)，两者数字同创有统计以来的新高。

图1:香港上市企业配股/批股活动涉及金额

　　配股活动升温，究竟对后市发展有何启示呢？不难理解，大市市况兴旺时，往往相对有较多配股等集资(抽资)活动进行；反之亦然。故此，可以预期两者的变化将有一定的密切性。从1年累计配股金额按年变化，可见这与恒指变化呈某程度紧密关系(图2)；当配股集资按年变化飙升至较高位置时，往往与恒指按年变化的周期高位相距不远，即两者往往在相若的时间见周期顶部。

图2

　　从最新数字可见，1年累计配股金额按年变化飙升至3倍以上，已超越十多年来的高位，创2004年以来最快增速。当然，这或反映去年因为疫情影响造成基数低的效应，情况跟2003/2004年情况相似。无论如何，目前1年累计配股按年增长高达302%，与此同时恒指有约17%的按年升幅，两者同时处于相对高的位置。尽管配股活动活跃，不一定是触发市况回调主要导因，但大市若出现某种震荡时，由于集资活动已在市场抽走大量资金，令市况出现更具深度的调整、甚至短暂转向的机会不容抹杀。

（文章来源：凤凰网港股）